一、人民币加入sdr
1、牛津经济研究院亚洲经济主管、前IMF经济学家高路易(LouisKuijs)：
2、从利率角度看，即使考虑了美国未来可能的加息，中国利率仍然比美国高很多。从10年期国债到期收益率看，中国为14%，美国仅为25%。而8月汇改以来人民币已经释放了一定的贬值压力，所以只要美联储加息节奏缓慢，短期对人民币汇率的冲击相对有限。
3、人民币加入SDR前后，中国已采取、并将继续采取一系列有利于资本和金融账
4、“加入SDR之后，中国或仍需保持人民币汇率的基本稳定，”连平称。而在中央财经大学金融学院教授郭田勇看来，人民币“入篮”，甚至可以减少由于官方储备贬值所带来的财富流失，降低人民币贬值的预期，减缓美联储加息带来的影响。
5、随着审核结果公布日临近，美国财长在投票前夕又再次明确表态称有条件地支持人民币加入SDR。
6、一方面人民币入篮使得一些持有SDR资产的境外机构投资者需要根据新的SDR篮子调整其资产配置，一些境外央行也将增持人民币作为储备资产，这带来相应的人民币汇兑及债券投资需求。另一方面，人民币债券利率水平在国际市场上明显具有优势，评级又高于其他新兴经济体，人民币债券对国际资本具有非常强大的吸引力。
7、人民币纳入SDR对老百姓们的生活会产生以下影响：
8、“入篮”SDR是人民币成为国际储备货币的重要标志，有了国际货币基金组织(IMF)的认定，未来人民币国际化进程会明显加快，人民币的国际地位也会显著提高。
9、从上述几大指标的数据来看，人民币在国际银行借贷、国际债券上均处于全球前列，国际储备份额及外汇交易量上的表现虽略显逊色，但进步也当得到肯定。
10、特别提款权的用途主要有三个方面：(1)会员国发生国际收支逆差时，可动用特别提款权向基金组织指定的其它会员国换取外汇，偿付逆差；(2)会员国与其它会员国可通过达成协议，用SDR换回对方持有的本国货币；(3)会员国还可用SDR归还向基金组织的贷款，和支付应付基金组织的利息费用。但是，SDR只是会员国在基金组织“特别提款账户”上的一种账面资产，不能直接作为国际支付手段，用于贸易或非贸易支付。不过，SDR既无需偿还，又代表着无条件支配可兑换货币的权力，确实可以作为一种额外的资金来源或储备资产的补充。
11、IMF在其报告中就SDR篮子货币“可自由使用”的标准也有所明示，给出了以下几项指标：
12、BISSecurities数据库是衡量主要货币在国际债券中构成的较权威的数据来源，也是IMF参考的依据。该数据统计显示，2014年第四季度在国际债券计值中使用最多的前十大货币中人民币位列第其所占份额从2010年的0.1%提升至0.54%。(2014年第四季度在国际债券计值中使用最多的货币依次为欧元，美元，英镑，日元，瑞士法郎，澳大利亚元，加拿大元，人民币，瑞典克朗，挪威克朗和港币，它们所占的份额分别为10%，39%，62%，97%，40%，32%，0.99%，0.54%，0.49%，0.32%和0.27%)。
13、渣打银行研究部人士表示，人民币加入SDR，渣打银行已接到很多国外央行、国外主权财富基金等机构关于人民币资产的问询。
14、人民币纳入SDR货币篮子后要求人民币利率更加市场化，也意味着政府以后的利率调控空间可能缩窄。
15、按照IMF的明确标准，一国货币是否能够纳入SDR篮子货币主要基于两项指标:
16、人民币正式进入特别提款权(SDR)货币篮子中，比重为92％。成为继美元、欧元、日元和英镑之后的第五种“入篮”货币。
17、不管是出于资产配置需要，还是平衡风险和收益诉求，人民币“入篮”SDR后，全球范围内将出现一股长期追捧人民币资产的浪潮，包括人民币、人民币债券，甚至包括人民币股票。
18、国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德(微博)近期公开发表一份声明称，IMF工作人员已建议接受人民币作为特别提款权(SDR)篮子货币，IMF董事局将按计划在11月30日公布具体决定。
19、同时，李大霄坚定认为，A股从2850点以来的慢牛格局已定。从股市目前的走势来看，进入慢牛期的A股，在短期并不会出现暴涨，那么在这个期间，更加建议投资人可以转换下轨道，改变投资方略，比如与互联网理财行业的结合，是最优质的选择。这个行业中的一些热门平台迅速成为了焦点。
20、但人民币汇率波动将加剧。人民币纳入SDR，意味着朝着国际货币的方向迈进了一大步。我们可以试想一种极端情况，如果人民币国际地位和美元接近，那么中国央行也可以像美联储一样只关心利率不关心汇率了。国际化程度越高，本国承受的汇率风险越小，央行干预汇率的动机就越弱。
二、人民币加入sdr的时间
1、相比前几次的波折，这一次几乎已是水到渠成。
2、特别提款权(SpecialDrawingRight，SDR)，亦称“纸黄金”(PaperGold)，最早发行于1969年，是国际货币基金组织根据会员国认缴的份额分配的，可用于偿还国际货币基金组织债务、弥补会员国政府之间国际收支逆差的一种账面资产。
3、纵观历史，人民币国际化经历从贸易结算、金融投资到官方储备货币三个阶段，当下，人民币国际化正处在由金融投资迈向官方储备货币转型的过程中。着眼于未来，相比较于获得SDR这一篮子货币的标签，中国资本账户和汇率机制的演变，以及人民币计价金融工具的发展对投资者产生的影响，后两者的影响力将更加深远。
4、美元(73%)、欧元(93%)、人民币(92%)、日元(33%)、英镑(09%)。
5、第我国政府开始使用IMF通用的经济金融数据披露标准。2015年10月6日，我国完成采纳国际货币基金组织数据公布特殊标准(SDDS)全部程序。
6、中国的金融市场将因此变得更加开放。随着人民币自由兑换程度不断提高，资本市场双向开放，中国的资产价格将逐步跟国际接轨，资产泡沫问题将逐步得到解决。
7、人民币加入SDR，意味着国际社会对中国新发展战略的认可，有利于避免国际间的误解、国内的争论，进一步深化中国的改革开放。
8、图3：2013年四月平均日交易量(%)
9、人民币加入sdr的影响主要表现为：一是，决策层主要是想通过sdr获取国内对推进金融改革的支持，特别是利率市场化和资本账户开放。二是，在央行看来，开放资本账户可以倒逼国内其他改革加速推进，这些改革有助于提高资本配置效率。12月面临新股发行、美联储加息、第三轮去杠杆、年末资金回笼、人民币贬值、新三板转板、1月大股东减持等各种不确定性因素。这将压制指数上涨空间，降低风险偏好。所以近期不要盲目追高，警惕突发利空消息的打压。
10、该决议的通过，对中国来说又是一个被称为载入史册的事件，将会对中国的金融改革和人民币汇率走势产生重要影响。同时，人民币将成为与美元、欧元、英镑和日元并列的第五种SDR篮子货币。
11、人民币加入SDR增强国际货币市场的稳定
12、IMF评估认为，人民币符合“可自由使用”货币要求，人民币加入SDR几成定局。SDR分配的实质是IMF向其成员国提供无条件和无成本的信用额度，SDR本质是一种信用资产。1970年至今，IMF共分配了约2040亿单位SDR，约合3180亿美元，不足全球非黄金外汇储备的5%，由于发达国家使用SDR的积极性和紧迫性不高、分配意愿较低等原因，当前SDR总规模较低，作为储备资产的吸引力较小。
13、我们在《中国版“利率之谜”》系列报告中分析了外国央行和离岸人民币清算行在人民币债券券种方面青睐透明度高、流动性以及风险低的国债和金融债，所以新增资金将主要投资于国内银行间债券市场。
14、人民币加入SDR将对全球投资配置产生怎样的影响？又将对人民币国际化的进程带来什么样的机遇和挑战呢？
15、随着政策的推进和时间的流逝，人民币的国际化程度将会越来越深。
16、各国领导人欢迎人民币于2016年10月1日正式纳入SDR货币篮子，支持正在进行的在扩大SDR使用方面的研究，如更广泛地发布以特别提款权为报告货币的财务和统计数据，以及发行SDR计价债券，从而增强国际货币体系的韧性，共同推动国际金融架构的不断完善，从根本上维护全球经济金融稳定。
17、增量资金对于债券收益率的影响
18、进入2015年，人民币国际化进程在一系列深化改革的推动下已经大踏步迈进。据环球同业银行金融电讯协会(SWIFT)数据显示：2015年8月人民币(79%)首超日本(76%)已经成为全球第四大全球支付货币，目前仅次于美元(82%)、欧元(2%)和英镑(45%)。同月，人民币以1%的占比成为全球第二大贸易融资货币(美元：1%)。人民币实现了从信息货币、从新兴货币向常用支付货币的转变(赵锡军，2015)。
19、对股市没什么实质的影响,加入SDR只是人民币走向国际化的重要一步,它与股市没有直接的影响,要说影响那就是加入SDR让人们对人民币更有信心,心理层面的作用大于实际作用.
20、作为全球第二大经济体，中国早已在2013年跃居成为世界第一大货物贸易国，同时保持着世界第三大服务贸易国的地位。WTO数据显示中国在2014年占全球出口比重为4%，高于美国(6%)、德国(8%)、日本(6%)、英国(7%)。毫无疑问，中国是当之无愧的贸易大国，其世界贸易占比远超SDR储备货币的基本要求。第一个指标轻松过关，在此不再赘述。
三、人民币加入sdr的历程
1、可能引发资本跨境更大规模流动，进而通过影响股市、楼市等渠道而增大系统性风险。如果未来国内外环境发生较大波动，那么股市或者房地产等市场的资金可能加速跨境流动，这对金融市场及宏观经济将构成负面影响。参考资料来源：百度百科—特别提款权
2、执董会评估：美国应投赞成票
3、其实美国应有清晰判断，促成人民币加入SDR对美方有利。首先，人民币与美元的地位差距悬殊，并不会构成实质性威胁；其次，以此为契机支持人民币加入SDR将促进中美间互信，利于实现国际货币体系改革目标；再次，人民币成为国际货币储备，在当前政治经济多极化的世界里，可以与现行主要货币一道承担提供公共产品的义务，有利于缓解美元目前承担的压力，为美国实现经济金融再平衡创造条件。最后，若能加入SDR,中国也将有更多的理由来维护IMF(美国在其中扮演相当大影响力)在国际金融事务中的重要地位。事实上，除非美方做出难以理喻的重大误判，没有什么理由会推动美国提出反对意见。
4、人民币一旦“入篮”SDR，未来这种囧囧的情况有望改善。人民币与外币的兑换将变得更加便利，国人不需要兑换外汇，带上人民币就可以出国旅游。也就是说，未来很可能中国游客在海外可以直接花人民币买东西，刷卡也不用再局限于美金结算卡，刷刷刷、买买买，都用红彤彤的“毛爷爷”。
5、从人民币国际化的角度看，加入SDR仅仅是人民币国际化的一个重要环节，路途还很漫长，央行仍有维持币值稳定的动机，以提升国际投资者持有和使用人民币的意愿。所以央行仍会持续干预外汇市场，保持人民币汇率的平稳。
6、SDR是IMF于1969年创设的一种储备资产，旨在弥补布雷顿森林体系中美元和黄金不足的问题，以确保不断发展的全球贸易和金融市场有充足的流动性。目前，SDR货币篮子由美元、欧元、英镑和日元四种货币组成，所其占比例分别为9%、4%、3%和4%。
7、人民币加入SDR，短期内可增强世界对人民币、中国金融市场和中国经济的信心，促使各国官方机构在其储备构成中考虑增加人民币比重；长期来看，还有助于加快中国金融市场改革。人民币的加入还将使SDR货币篮子更客观地反映世界贸易和金融体系中主要货币的地位和重要性。
8、人民币加入SDR实际上是为成为国际储备货币铺平道路。成为储备货币隐含的重要条件便是“国际认可”，因为只有将这样的货币作为储备才能够保证紧急用途下货币能够被对方接受，SDR货币篮子由权威的国际组织IMF评定，实际上是“国际认可”这一概念的实体化形式，其根本在于构建对于一国货币的共同信心与公信力，而这种信心对于货币国际化显然是至关重要的。更为现实的意义，则是希望这样的信心可使各国增持人民币作为储备资产、从而增加对中国金融资产的配置，为国内带来增量资金。
9、此前根据央行领导的表态，中国将在2015年实现资本项目可兑换，资本项目可兑换并没有具体的量化指标。一个通常采用的评价方法，是观察国际货币基金组织在资本项目下11大类40个子项的具体评估结果。
10、人民币即将被纳入SDR在中国国内被看作是央行行长周小川等金融改革者的一次胜利，这将促进他们继续实施金融和经济改革。未来两年人民币汇率可能逐渐变得更加灵活。
11、总之，最重要的一点就是人民币国际地位提高了，咱们今后也更有话语权了！
12、从宏观角度来看，人民币纳入SDR具有广泛的积极意义。对中国经济发展、金融体系改革以及人民币国际化都有着不小的助推作用。
13、SDR是国际公认的“超主权储备货币”，加入SDR意味着人民币作为国际储备货币的地位得到IMF承认，名正言顺地成为188个成员国的官方候选储备货币。
14、11月13日，国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德表示，IMF工作人员今天向执董会提交的特别提款权(SDR)审议文件评估认为，人民币符合“可自由使用”货币要求，建议执董会认定人民币可自由使用，并将其作为除英镑、欧元、日元和美元之外的第五种货币纳入特别提款权篮子。工作人员还认为，对于工作人员今年7月向执董会提交的初步分析中指出的所有悬而未决的操作性问题，中国当局也均已解决。虽然IMF将在11月30日召开会议进行讨论和投票，但从目前信息来看，人民币加入SDR几成定局。
15、人民币未来可在世界各国直接使用
16、目前在人民币加入SDR的预期下，从各方信息看，未来有可能出台以下针对国际资本流动管理的措施：
17、更长远看，中国目的在于推进人民币国际化，改革现有国际货币体系。无论是金融危机时还是当下，由美元主导的国际货币体系都给全球经济带来了诸多不稳定因素，美国宏观经济政策对于不受外界约束却广泛影响全球，世界政治经济格局的多极化与美元主导的货币体系也并不匹配，这尤其会干扰和制约像中国这样后崛起的新兴市场发展。
18、中国在人民币纳入SDR前期加快推进了利率自由化进程，现在可能加快金融改革步伐。人民币境内外价差有望在未来几天收窄；对于人民币走势，中国央行的货币政策立场仍旧是投资者参考的最重要因素。对中国资本市场来说，一个更加以市场为主导的体制至为关键；国内资产“合理”的定价将降低系统性风险。
19、人民币加入sdr，储蓄利率和国债利率走低是大概率事件，人民币计价资产会更多纳入国际配置。中国通胀率会降低，股市中的蓝筹股票会被国际资本更多配置，中国股市与西方主要股市的联动性会增强，房子会淡出投资品。不过是在16年1正式实施，目前对股市没什么影响。
20、▷投资：海外置产炒股更方便
四、人民币加入sdr后的现状
1、国际货币基金组织(IMF)将于11月30日开会讨论人民币进特别提款权(SDR)问题，所以最早也要到11月底才有可能加入SDR；SDR是IMF成员国对可自由使用货币配额的潜在债权，是一种补充性的国际储备资产，是IMF和其他一些国际组织的记账单位，也称为“纸黄金”；人民币加入SDR对中国来说是一个政治地缘方面有更大的利益，而不是经济利益。特别是是在国际交易过程中，中国应该继续来推进汇率市场化的改革；所以，一般情况对中国股市不会有太多影响。
2、它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。因为它是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为特别提款权。
3、消费：不用兑汇买买买更随性
4、预估人民币在SDR中的比重
5、国际储备份额指标能够反映出全球对不同储备货币的使用偏好，国际银行借贷及国际债券从金融交易角度反映货币使用情况，而即期外汇交易量则为外汇市场提供了最为直接的度量。不过IMF并未给出硬性的数值门槛，即没有明确达到多少才算符合要求，多少之下不予认可，因此这将会是一个综合形势考量的结果。目前人民币各项指标的情况具体如下：
6、对资本流动的影响对汇率的影响对股市的影响对信用和利率市场的影响对美元、港币和香港资产市场的影响
7、在实际应用中，SDR产生的实际交易并不多，SDR仅为账面资产，意味着人民币加入SDR并不会强制使得各国增加人民币储备，加入SDR也并不能够带来直接的经济利益。伯南克一定程度上说的对，中国推动人民币成为特别提款权(SDR)货币的强烈愿望来自于“荣耀感和国家形象”，“如果人民币成为SDR货币，对普通中国人没有丝毫影响。主要是象征性意义”。
8、需要注意的是，人民币在各国直接使用，可能需要经过很长一段时间的发展，但这将是未来的趋势。
9、IMF于1969年10月第24届年会上通过了设立SDR(特别提款权)的决议。之所以得名特别提款权，是为了与成员国按照基金份额所确定的普通提款权相区别。
10、最初发行时每一单位等于0.888克黄金，与当时的美元等值。发行特别提款权旨在补充黄金及可自由兑换货币以保持外汇市场的稳定。
11、人民币加入SDR，一方面会使国际贸易结算更多地使用人民币，外国央行和主权财富基金增加中国债券投资，人民币汇率获得长期利好，人民币购买力增长，中国资产增值;另一方面，将提升中国企业和个人海外投资和对外贸易的便利，帮助企业规避汇率风险。
12、人民币成功加入SDR，对于中国和世界是双赢的结果，既代表了国际社会对中国改革开放成就的认可，有利于助推人民币国际化进程稳步向前，促进我国在更深层次和更广领域参与全球经济，也有利于增强SDR自身的代表性和吸引力，完善现行国际货币体系。
13、如今，如果人民币纳入SDR，将会倒逼中国金融改革的深入推进，实实在在推进人民币可自由兑换改革。如若不然，一个不能自由兑换与使用的货币即使被纳入到SDR，也没有国家和投资者敢于使用，必将形同虚设。
14、人民币加入sdr对中国A股的影响是两方面的。一方面，人民币加入SDR后，对中国的A股市场和债券市场是个利好。因为这将吸引外资增加人民币资产，如购买中国政府的债券以及信誉等级高的公司债券，毕竟中国的债券收益与美国等国的债券收益存在较大利差。或者投资实体经济，甚至买入具有长期投资价值的A股股票。另一方面，人民币加入SDR也要承担相应的风险，主要是汇率波动风险和资本兑换风险。境外资本进出中国更容易，外资进入A股市场也有可能炒一把获得收益就走，这样导致A股波动的风险加大。
15、汇丰全球研究主管保罗•麦克尔(PaulMackel)：
16、对于持有人民币的中国老百姓来说，同样可以从人民币“入篮”SDR中获益。
17、来源：正和岛(ID：zhenghedao)
18、而第二个指标于2000年提出，增加了标准的维度，对篮子内货币提出“可自由使用”的要求(IMF随后于2011年在此基础上又做出新的提议，但并未采用)。该标准意在确保篮子中的货币交易和使用的畅通，能够满足SDR持有者在动用配额以偿付国际收支逆差的需求。
19、人民币加入SDR将助推资本项目开放
20、中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，商业银行应抓住机遇，扩展海外市场，推广人民币离岸存款业务。对于进出口企业来说，由于国际市场上对人民币需求的逐步上升，未来人民币汇率会得到支撑，有利于企业跨境投资、交易、收购等。
五、人民币加入sdr对人民币国际化的影响
1、海外置产炒股更方便跨境交易收购效率更高
2、其次，SDR成分货币自上世纪末被简化至四国货币后，便再无变更，使其代表性日益下降。与此同时IMF因迟迟未能在赋予新兴经济体应有投票权问题上取得进展也使其合法性一直以来饱受诟病。若是此次仍将拒人民币于门外，会加剧新兴市场的担忧，即IMF依然由发达经济体掌权并代表他们利益(Prasad,2015)。
3、除却硬指标，就全球政治经济学的框架来分析，人民币进入SDR，符合全球各方利益。首先中国政府会推进国内金融市场改革，更有竞争力的银行体系、更有深度的金融市场、更多元的交易工具、对资本流动更少的限制(宏观审慎管理和反洗钱等工具依旧有效)，以及真正的由市场决定的汇率，有利于中国，也利于全球金融体系。
4、人民币加入SDR意味着这些改革措施得到了国际社会的充分认可，会进一步激励中国金融改革的推进。加入SDR也意味着人民币国际化正式进入了一条“不归路”，而人民币国际化、资本账户开放、利率自由化以及浮动汇率是紧密依存、相辅相成的，人民币加入SDR意味着中国的资本账户开放、利率自由化以及浮动汇率也将是坚定不移的方向，即便中间可能出现波折，金融自由化的方向不会改变。
5、人民币加入SDR，是人民币国际化的非常重要的里程碑。从贸易融资、支付到各渠道各产品的投资工具，人民币现在已作为国际的非常重要的经营储备货币之已经成为第二大的贸易融资货币，在各产品各领域的地位与日俱增。
6、总结互联网教育产业的赢利模式
7、IMF认为，货币在SDR篮子中的比重应该综合考虑该国的出口情况以及这种货币在其他国家储备资产中的份额，从而充分反映这种货币在全球贸易和在全球资本流动中的重要性，目前采用的两者比重分别占60%和40%。
8、对中国而言，人民币加入SDR是既是IMF对人民币国际化进程的认可，也是中国对继续推动包括资本账户开放在内的金改的承诺。
9、人民银行副行长易纲在12月1日举行的发布会上指出，加入SDR不是一劳永逸的，不要忘记SDR每五年做一次评审，一种货币在符合条件的时候可以加入SDR，当它不符合条件的时候也可以退出SDR。要坚持改革开放，使人民币作为SDR篮子货币的地位不断巩固。
10、第国内银行间市场更加开放。2015年11月25日，香港金融管理局等首批境外央行类机构在中国外汇交易中心完成备案，意味着境外央行类机构可以正式投资我国银行间外汇市场；11月，加拿大不列颠哥伦比亚省获准在我国银行间债券市场发行人民币债券，这意味着债券发行主体进一步扩围，我国银行间债券市场对境外投资者更加开放。
11、截至9月份，IMF各成员国的SDR配额相当于2800亿美元，而全球储备资产规模约为3万亿美元。截至8月份美国报告持有SDR价值500亿美元。
12、贸易：跨境交易收购更加便捷
13、技术评估之“出口”指标
14、中国目前几乎已经放开了所有对内和对外直接投资项目，但是在证券投资方面仍然存在管制。最新的IMF评估显示人民币在4个子项中不可以兑换，在22个子项中部分可兑换，在其他项目下完全可兑换或基本可兑换。加入SDR会促使中国政府加快资本项目开放的步伐，进一步提升人民币资本项目可兑换水平。
15、“加入SDR之后，中国或仍需保持人民币汇率的基本稳定，”连平称。而在中央财经大学金融学院教授郭田勇(微博)看来，人民币“入篮”，甚至可以减少由于官方储备贬值所带来的财富流失，降低人民币贬值的预期，减缓美联储加息带来的影响。
16、加快人民币资本项目开放进程
17、华宝信托经济学家聂文：
18、SDR的分配就是SDR的创造和供给，其实质是IMF向其成员国提供无条件和无成本的信用额度，是按照成员国在IMF中的份额比例进行分配的，份额越大所获得的SDR数量越多。SDR本质是一种信用资产。
19、对中国而言，将是国际上对人民币地位的承认，是人民币国际化的一个重要里程碑。一方面，纳入SDR篮子的货币通常被视为避险货币，获得此地位无疑也将增加国际范围内公共部门和私人部门对人民币的使用；另一方面，全球投资者对人民币资产配置将大幅上升，到2020年的累计外资净买入中国债券和股票的规模，可能会达到5万亿元至2万亿元。
20、第一个指标要求货币发行国货物和服务出口必须位居世界前列(总额占1%)，该指标早在1974年就已被提出并一直沿用至今；
